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2025年5月，國內糖價持平略跌，國際糖價下跌。國內市場：2024/25年度廣西、云南等主產區(qū)甘蔗擴種推動食糖增產，疊加淀粉糖替代效應及食品加工企業(yè)備貨周期延長，預計國內糖價近期穩(wěn)中偏弱運行。國際市場：巴西、印度產量增長，全球供應寬松，終端需求疲軟，預計國際糖價近期承壓下行。
（一）國內糖價持平略跌。
主產區(qū)增產幅度較大，消費淡季需求疲軟，國際糖價下跌降低進口成本，糖漿及預混粉進口擴大，市場供需寬松態(tài)勢擴大，壓制國內糖價。5月份，國內食糖均價每噸6046元，環(huán)比跌0.8%，同比跌5.6%。
（二）國際糖價下跌。
主產國食糖增產，全球供應增加；同時進口需求減弱，市場供需趨于寬松。原油價格下跌降低乙醇替代吸引力，進一步削弱糖價支撐，價格下行壓力加大。5月份，國際食糖均價（洲際交易所11號原糖期貨均價，下同）每磅17.5美分，環(huán)比跌4.3%，同比跌7.3%。
（三）國內外食糖價差擴大。
國際糖價跌幅大于國內糖價跌幅，本月配額內國內外價差擴大。5月份，配額內15%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸4742元，比國內糖價低1304元，價差比上月擴大254元。而進口配額外50%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸6033元，比國內糖價低13元，這是2021年5月以來首次低于國內。
（四）4月份食糖進口大幅增長。
受國內外食糖價差驅動，4月份食糖進口激增。4月份，我國進口食糖13萬噸，環(huán)比增87.9%，同比增1.6倍；進口稅則號170290、210690項下的糖漿與白砂糖預混粉8.54萬噸，同比減55.4%。1—4月累計，進口食糖27.84萬噸，同比減77.9%，進口額1.49億美元，同比減80.5%，進口食糖主要來自巴西（占總量的41.5%）;進口稅則號170290、210690項下的糖漿與白砂糖預混粉32.76萬噸，同比減36.7%。
（五）預計2025/26年度全球食糖供應過剩量同比擴大。
據美國農業(yè)部（USDA）預計，2025/26年度全球食糖產量將從2024/25年度的1.81億噸增長至1.89億噸，增幅達4.7%；全球食糖需求將從2024/25年度的1.75億噸增長至1.78億噸，增幅為1.4%，2025/26年度將面臨1140萬噸的供應過剩，比2024/25年度擴大608萬噸。
（六）預計國內糖價穩(wěn)中偏弱運行，國際糖價承壓下行。
國內市場：2024/25年度廣西、云南主產區(qū)甘蔗種植面積擴大，國內食糖產量同比提升，市場供應寬松。需求端受淀粉糖替代效應及食品企業(yè)采購節(jié)奏放緩影響，消費增長受限，預計國內糖價近期維持穩(wěn)中偏弱走勢。國際市場：巴西、印度等主產國食糖產量同比大增，全球供應顯著擴張；巴西加速甘蔗壓榨，出口量持續(xù)走高。終端消費受宏觀經濟拖累，需求增長疲軟，預計國際糖價近期承壓下行。
